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股市交易沉悶表示缺少動能?分析師:別因而放空

發佈: 2012-2-22 06:07 |   來源: sina.com  |  查看: 46次

【鉅亨網編譯郭照青】

是否擔憂美國股市近來交易太過平靜?

不少人的確如此。他們就像以往西部的牛仔,在巡邏時,情況越靜悄悄,便愈益感到危機四伏。

但是,在股市裡,這種擔憂幾乎毫無根據。平均而言,當交易平靜時,股市的表現並不會較交易波動時來得差。其實,有部份證據顯示,在如此相對平靜時期,股市表現可能還較好一些。

現在看看道瓊盤中高低點價差至少達200點的交易日的表現。去年252個交易日中,這種情況有81天。平均約每三個交易日,便有一天如此。2010年,相對平靜一些,但仍有42天如此。

相形之下,今年以來如此情況僅出現過一天。年率相當於八天,僅為去年的十分之一。

交易員還預期這項減少的波動將會持續。而歷史的證據顯示,他們這項對未來波動的預期,較傾向於正確。

芝加哥選擇權交易所(CBOE)的波動指數目前低於18,去年8月則接近50。

相形之下,美國股市近來的確平靜了許多。由於去年夏季與秋季股市大幅波動,交易員現在感受到的沉悶,必然還超過實際程度。

然而,這股沉悶並不必然意味股市將會遭遇壓力。事實上,過去二十年間,當VIX指數低於長期中間值--約20,股市的表現通常較VIX高於20時為佳。

這項發現與反向分析師對VIX的解讀,完全相反。反向分析師認為,當VIX最高時,股市表現最佳。

過去半年,股市的表現完全符合這長期型態。去年7月底,VIX指數往上突破20,S&P 500指數約報1332點。當VIX指數於1月中,終於跌破了20,S&P 500約報1308點。亦即在這六個月期間,波動高於平均值,股市係下跌了逾1%。

但是除了上周有一天VIX指數收盤高於20以外,自1月中以來,該指數每日均低於此一水準。自那時以來,S&P 500上漲了逾4%。

所以華爾街分析師的說法是對的,即不應在沉悶的市場中放空。

但必須強調的是,這並不意味此刻沒有其他讓人擔憂的事。這只是意味市場的沉悶,並非讓人擔憂的項目之一。

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