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寶源：評等調升 新興市場債券可長期持有

　投資人要買債券，要投資那一類型較佳？英商寶源投資認為，投資 人在選擇債券時，不應該只著重在配息率的高低，而應當兼顧債券的 信用評等是否有調升的空間，否則可能賺了利息但虧了老本，現階段 新興市場債券信用評等調升，投資展望佳。

　　寶源表示，政府發行的主權債券擁有國家作後盾，比起企業債券或 者以垃圾債券為主的高收益債券更為可靠，尤其新興市場主權債券隨 著經濟體質改善和信用評等持續調高，值得投資人長期持有。

　　債券信用評等的高低是為影響債券價格的重要因素。一般而言，高 收益債券（或稱垃圾債券）違約率普遍較高，因此，只得透過較高的 配息率來吸引投資人。

　　寶源投資強調，任何企業債券或高收益債券都有可能因為公司經營 不善而出現違約問題，但是政府債券若能仔細研判該國財經數據，便 擁有較高的機率避開違約或金融危機的事件，即使真的出現違約也可 以在國際貨幣基金會（IMF）的協助下，予以展延和償還其債務，其 次，隨著許多新興國家財政狀況持續改善，債信評等陸續獲得調升， 這些新興國家政府債券便有相當大的增值空間。

　　舉例而言，根據彭博資訊與經濟學人統計，截至今年五月底，俄羅 斯外匯存底已高達二千四百七十億美元，僅次於台灣的二千六百億美 元，位居全球最高外匯存底的第四名。

　　寶源投資指出，受惠於石油與天然氣出口，俄國累積大量外匯存底 ，財政狀況改善，主權債券信用評等也從二○○○年的B-垃圾等級， 陸續調升至BBB的投資等級，至於馬來西亞也受惠於財政改善，債券 評等由1998年的BBB-等級陸續調升至A-。

　　全球新興市場政府債券目前有一半以上的信用評等已名列投資等級 ，基本面已大幅改善，風險也相對減低。

　　寶源投資指出，隨著全球經濟趨緩，企業獲利動能將隨之下滑，以 垃圾債券為主的高收益企業債券將難以享有過去的亮麗表現。

　　此外，美元匯價在缺乏升息支撐下恐將逐步轉弱，美元債券可能面 臨匯損風險，相對的，擁有較佳債信調升機會與較高殖利率水準的新 興市場政府債券則可望同時兼顧較高的配息率與信用風險的控管，故 為現階段絕佳的債市投資標的。