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　日本股市近一個月雖上揚，但還是不脫震盪的走勢。儘管日本企業 開始公佈會計年度第一季盈餘，因為日本企業公佈的第一季企業的平 均年成長率超越二成，大大超越市場預估的五．一％，使得日股走揚 ，但因短線國際政經局勢多變數，短期盤勢仍以震盪居多，但法人認 為，八月份下旬若有拉回，可以開始找買點。

　　近一個月來，日本股市已漸漸止穩，然而有時會因消息面而下挫， 然就投資日本的股票基金績效而言，仍是「誰握有較多現金，誰就是 贏家」，所以，持股只有六成的荷銀日本基金是少數近六個月基金績 效可以維持正值的日本基金。

　　八月落底時可進場 　究竟何時是日股或日本基金的買點？荷銀投資認為，從中長期角度 來看，如果日股在八月落底，是一個相當好的進場時點。景順日本基 金經理人莊英山也表示，日本經濟上的利多及公司獲利成長的利多正 在發酵，在未來日本市場拉回就是買點。

　　為何法人都一致認為日股再跌就可以進場逢低承接？摩根富林明投 資明白地指出，主要還是來自於「日本企業盈餘的提升」。目前我們 所看到日本企業盈餘上調的情形還處在初步階段，從獲利預期調高的 消息就已經提振市場氣氛，投資信心改善也帶動日經股價指數從七月 二十四日開始回升。預期今年十月～十一月半年報公佈期企業盈餘上 修動能更大。

　　從基本面來看，荷銀投資表示日本經濟正朝健康穩定軌道成長。因 為日本央行解除零利率的背後，其實意涵著日本經濟已經確定復甦的 訊息。然而日股年初至今表現相對落後，如今升息確立，可望提供較 佳進場時點。從日本國內籌碼面來看，散戶的賣壓已經告一段落，至 於法人客戶的資金也未見大幅流出的狀況，儘管近期盤整的機率極高 ，然法人認為，八月底若有跌到一萬五千點以下，都是不錯的買點。

　　基本面佳未改變 　日本基金經理人莊英山分析，日本股市前波賣壓源自於技術面上的 資金面賣壓，而非基本面改變。而此資金面的外資賣壓與國內融資賣 壓，部分原因得自於非經濟面的利空諸如以黎戰爭、北韓試射飛彈、 村上世彰事件等。

　　莊英山認為，日本基本面並無改變，第一季GDP年成長率達一．九 ％，第二季的成績預期也不差，六月份整體放款年成長率達一．七％ ，到七月十四日宣佈升息一碼，經濟進入擴張階段，再加上土地價格 成長，在在都顯現日本經濟的強勁的事實。