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美債基金 3個月報酬37%

　最近的世界不平靜！以黎之戰已經夠令世人心煩了，偏偏恐佈攻擊 也來湊熱鬧，再加上，前一陣子的全球股市回檔，投資市場上，投資 人將資金轉向「穩健型」投資標的的意願就更為強烈，其中，美國公 債市場一路從五月份「火熱」到現在，直到上周聯準會停止升息時， 天時、地利的配合下，更帶起另一波高潮。但因為聯準會對於未來升 息仍預留空間，影響上周美公債漲勢稍歇，與價格呈現反向走勢的十 年期公債殖利率上週上揚一．五五％，而與股市連動性高的高收益公 司債券表現同樣不佳。

　　向來被視為美國利率指標的十年期長債殖利率，一舉跌破五％的關 卡之後，債券漲幅受阻，主要是因為美國政府發行包含十年期及三十 年期等公債，供給的增加也造成債市面臨不小壓力，但從芝加哥期交 所公債債券期貨淨多頭部位顯示，上周起已經出現由負轉正的情況， 顯示市場對於債市前景逐漸樂觀，而未來加碼債券可能性大幅提高下 ，資金持續流入美公債市場可能性不小。

　　自五月初至今全球股災已經屆滿三個月，這段期間中，全球股市均 沒有太大的表現，反觀美國高評等債券基金一支獨秀，可見在三個月 前全球股市的波動，對於市場風險偏好有關鍵性的轉變，也造成美國 高信用評等債券基金在近期表現，已經超越美國高收益公司債券基金 。

　　近期債市行情穩步向上，讓全體美國債券型基金績效「惦惦吃三碗 公」。所有台灣核備的美國債券型基金，近三個月報酬率達到約三． 七％，近一個月也有一．三％，跟部分表現較差的股票型基金相比毫 不遜色，這對信用評等較高的美國債券而言實屬不易，但也因為股市 表現不佳，易受股價下跌拖累的美國高收益公司債券基金表現，均落 在整體美國債券型基金的後段班，反倒是以公債為主基金扮演領頭羊 。

　　在近一月及近一季最佳的幾檔基金當中，我們不難發現，除了少數 基金持有部份新興市場債拉抬績效外，其餘表現較佳的基金主要均以 美國高評等債券為多數持股。美高評等債券基金表現較佳，除反映了 美國景氣趨緩外，多數債券基金經理人最看好的，還是升息停止後債 券的多頭行情，如債券天王比爾葛洛斯就在聯準會停止升息前兩天， 搶先喊出肯定停止升息債市走多的概念，由於債券殖利率與價格呈現 反向走勢，當聯準會停止升息、甚至明年展開降息時，債券利率將逐 步走低，換句話說，美國債市不僅在停止升息後行情看俏，未來上揚 也可望持續一段時間，根據Lipper統計，雷曼兄弟美國債券指數在一 九八一、一九八九、一九九五、二千年升息結束過後一年，平均報酬 率為一五．八二六％，這波行情也可望反應在美國債券型基金績效中 。