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荷銀投顧：獲利不看淡 能源基金有得瞧

　中東緊張情勢未獲得解決，油價處於高檔格局仍舊是市場共識。荷 銀投顧認為，未來油價處於高檔的機會相當高，儘管價格仍將呈現緩 步下滑，但能源股股價表現仍未過熱，獲利性亦相當良好，若近期油 價回落至每桶七○美元以下，能源股可能出現整理行情之際，將是中 長期投資人介入能源基金的最佳時點。

　　今年以來，在標準普爾五百指數表現前十名的類股當中，能源相關 的類股共佔四成，分別具有二成不等的漲幅，而根據理柏（Lipper） 資訊統計，今年以來排名最佳前五名類型基金當中，有四個就與原物 料題材相關，包括貴金屬、能源等產業型基金。

　　不過，美國第二季經濟成長率較預期疲軟，加上其他經濟數據業已 呈現降溫，使得許多投資人擔心下半年原油需求恐降溫，影響能源類 股表現。

　　對此，荷銀投顧表示，儘管原油現貨價的走勢的確與能源類股呈現 正相關，但在油價創新高的同時，能源類股的股價並未必然出現過熱 的疑慮。若由五月股災，美國能源股的走勢受到拖累，但油價卻仍處 於高檔的例子即可證明，主要是影響能源股走勢的因素，相較單純以 供需為主軸的油價走勢要複雜許多。

　　荷銀投顧分析，目前能源股股價僅反映至油價每桶四十五美元左右 的銷售利潤，而就最近市場預期紐約期交所原油與布蘭特原油每桶油 價的遠期曲線可以看出，六年之後的每桶原油價格仍有六十八美元上 下的水準，而在今年底之前仍高居在七十五美元上下，油價處於高檔 的機會相當高。

　　荷銀投顧指出，能源股的本益比與獲利前景仍深具投資價值，不需 因為美國經濟疲軟，就放棄能源股中長期的投資契機，尤其能源股第 二季獲利成長領先群雄，油價未來仍將處於高檔，投資能源基金的確 能分散一些股市投資風險，能源股的本益比與獲利前景，仍是具有投 資價值。