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美升息結束 債市多頭來臨

　全球景氣走多頭已經超過三年，現在似乎來到喜憂參半的關鍵點， 投資人看看報酬率雖然亮眼，但不確定又很高，似乎一不小心又全化 為烏有。

　　先看看令人振奮的數字，今年上半年全球首次公開募股（IPO）總 規模一下子躍升五六％，從上年同期的六五四億美元迅速增加到一○ 二二億美元，這個紀錄僅次於網路狂熱時期的二○○○年。

　　根據摩根士丹利統計，今年第一季，美國、日本和歐元區經濟增長 分別為五‧三％、三‧一％和二‧四％。而發展中國家經濟增長也多 高達九％以上，放眼全球六十個主要發達與發展中國家經濟體無一出 現衰退，這樣的光景也創三十幾年來新紀錄。

　　但這些漂亮的數字，同時也伴隨著北韓導彈危機、以巴戰事衝突， 以及新上任美國聯準會主席柏南克剛起步，不甚穩健的利率政策，以 及五月驚濤駭浪的全球股災，已經有人提醒大家，不管前景如何看好 ，股市從來沒有只上不下的。

　　回想二千年，當時全球股市陷入狂熱，本夢比上百倍不是神話，當 時大家在一片看好聲中，忘記了風險這回事，以為股市創新高之後還 會繼續創新高，當年市場上只見「爆發力十足」、「後市看好」的股 票型基金，雖然也有人警告股市過熱，但沒有人甘冒大不諱推報酬率 穩健的債券型基金相關產品。但最後證明，在地球上，沒有東西可以 抵抗地心引力，再熱門再紅火的股市亦然。可喜的是，當年受傷的投 資人已經牢記「風險」這一課。

　　觀察最近新興市場基金大賣的同時，全球債券組合基金的銷售也頻 傳出捷報，國內同業打算募集全球債券組合基金的至少有五家，募集 金額總計超過四五○億元，甚至還有同業將原先的全球債券基金轉型 成全球債券組合基金。

　　這個現象除了反映美國升息循環即將結束，債市多頭來臨外，資產 配置、分散風險的觀念已經漸漸為大家接受。

　　我雖然看好日本復甦、新興市場潛力，但也提醒大家記取教訓，永 遠保持風險意識，雞蛋不能放在同一個籃子裡，做個長期投資的大贏 家。