天山老妖

利率走低，讓有價證券信託的節稅效果變大。為什麼呢？因為股票信託後，在信託期間所孳生的股息股利並不確定，因此，遺贈稅法規定，要用贈與當時的利率「折算現值」，推算出贈與的額度。

遺贈稅法中規定的利率指的是郵局1年期定儲固定利率，央行多次降息後，目前只有1.39%，在今年稍早這項水準還在年息2.205%以上。

用「折算現值」算贈與額度的概念，可以這樣解釋：客戶想做市值2,000萬元的股票信託3年，相當於做一筆整存整付的定存，「在3年後拿回2,000萬元的本利和」。

那如果市場利率低到只有1%，代表現在最前端的「本金現值」要更大、可能是1,900萬元，3年後才能拿到2,000萬元，但如果市場利率比較高，例如是3%，你現在的本金現值可能只要1,700萬元，3年後就有2,000萬元。

課贈與稅的額度是以「股票市值減去本金現值」，依前述例子，即拿2,000萬減去1,900萬，或2,000萬減去1,700萬，減出的額度當然要愈小愈好，如果能精算到111萬元的贈與免稅額度內，就會全免贈與稅。

利率愈低，本金現值會愈大，與股票市值間的差距則愈小，代表算出的贈與稅額度會最小，這就可以解釋，為什麼利率越低，做股票信託的節稅效果愈大；如果現在信託時利率只有1.39%，但未來幾年，每年的股息股利收益率都在2%以上，大過1.39%，即使現在還要繳一些贈與稅，當事人還是獲得了節稅效果。

【2008/12/29 聯合報】