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逢低佈局歐股 富達：首選大型藍籌股

　經歷五、六月股災，全球經濟下半年開始走緩，投資人不免懷疑， 這是短暫回檔修正現象？還是空頭市場已經來臨？富達投顧認為，展 望未來，經濟指標仍向上，有利於股票市場後續發展，明年歐元區、 英國和日本等區域將有不錯的表現，尤其是歐洲地區，企業本益比來 到歷史相對低點，僅有十五倍，其中以大型藍籌股長線表現較為看好 。

　　富達投資部基金分析師崔思蔓（Victoria Cheeseman）分析，根據 過去十八年歷史經驗顯示，MSCI歐洲指數平均每年報酬率達八‧七％ ，但是五月至九月平均報酬率為負二‧六％，「五月賣股離場」的季 節性賣壓確實存在，尤其是每年八月與九月歐洲股市報酬幾乎都是負 數，但展望歐洲經濟與企業盈餘表現仍佳，且歐股價格仍具吸引力， 在全球基金經理人的眼裏，仍是值得加碼的好市場。因此，八、九月 反倒是投資人逢低佈局的好時機。

　　她強調，歐元區的成長與其他工業國家相比，狀況雖不是最好，但 近年來出現很大逆轉，經濟數據漸入佳境，企業盈餘可望維持強勁成 長趨勢，投資大眾不必過度擔心歐洲市場經歷三年的多頭市場後，會 走入空頭市場。

　　過去十八年歷史經驗顯示，歐洲股市一年之中行情表現最差的月份 為九月，其次是八月，這個月份是一年之中歐股報酬率為負數月份， 其餘月份的平均報酬都是正數。

　　然而，各月報酬情況也有所不同，最佳的是十、十一與十二月份， 一月至四月表現次於第四季的月份，第二季則從五月行情就開始走弱 ，換句話說，「五月賣股離場」並非空穴來風。

　　崔思蔓指出，摒除季節性的股市漲跌因素，歐股現有三大正面因素 ，一、經濟態勢與盈餘仍強勁；二、股票評價仍十分具有吸引力；三 、併購題材強勁發酵。

　　不過值得注意的因素，包括貨幣政策緊縮，可能會產生全面資金流 動性恐慌的問題；市場氣氛不佳造成技術面和基本面的衝突，當前市 場的波動都是受技術面影響，而基本面還是保持樂觀，投資人長線投 資歐洲，歷經企業創新蛻變與歐元區整合後所創造出的宏觀綜效絕不 能忽略。

　　崔思蔓認為，目前歐股的本益比仍僅只在十五倍左右，相對股價並 不高，同時OECD領先指標仍在上升，歐洲經濟展望仍佳，投資機會仍 然存在。

　　至於投資歐洲大型股或小型股為佳？富達歐系基金分析師崔思蔓指 出，歐洲大型股的全球化企業特質，及流動性高不僅可以降低市場波 動度，在震盪的市場中也能創造相對高的單位風險報酬率，因此，建 議投資人可先以大型藍籌股為優先考量。