[資訊][基金]台灣採信託制 績效不如國外【2006/08/29 經濟日報】

台灣近幾年也時興REITs商品，不過目前國內REITs年化報酬率約在4%到5%，國外的REITs卻可高達7%到8%，外國月亮是否真的比較圓？問題恐怕是出在制度上的差異。以美國為例，REITs採取公司制，台灣卻是信託制。
美國REITs以公司制為主，就如同台積電發行自己公司的股票，以經營理念出發，最主要工作就是要做好晶圓代工的角色，讓投資人可以肯定自己的公司，加上美國的REITs公司房地產龐大，又有開髮型業務，可以汰弱留強，投資組合多，對於REITs的報酬率當然有較大的貢獻。

但國內REITs採取信託制度，發行REITs的公司還要另外委託其他公司管理，管理者的角色並沒有那麼強的動力開發市場，尤其國內REITs無法增資，當然也使得後續開發難度增加，當然使國內REITs年化報酬率不如國外亮麗。

國內REITs商品通常只擁有三、 四棟大樓，儘管推出時的條件、預估年化報酬率都達到平均4%左右的水準，因為REITs並不保證獲利，標地所在位置相當重要，好地點的出租率高、租金也較不會有下殺情況，所以地點當然是不能忽視的要件。

另外，還可以評估大樓出租條件，例如若為「包底抽成」制，若REITs內容內含購物中心等，除了固定的租金，只要業績愈好，獲利就會愈高，當然對REITs投資者愈有利。