[資訊][基金]下半年全球債市 多頭行情可期

下半年全球債市 多頭行情可期

　歷史資料顯示，Fed停止升息後半年，債市表現優異，美國公債報 酬率甚至高達一○％。ING彰銀安泰投信表示，現在投資債市正是時 候，惟基於報酬及風險考量，高評級的新興市場債及高收益債表現可 能會更好，建議投資人透過債券組合型基金做好債券資產配置。

　　ING全球債券組合基金經理人李正和表示，Fed的決議是以時間換取 緩衝空間，因為貨幣政策具有遞延效果，Fed必須先停下來觀察經濟 未來前景，寄望透過經濟降溫來抑制物價上漲，避免升息過頭反而對 經濟造成傷害。

　　從歷史資料分析，美國自一九八七年至今共經歷四次升息，升息幅 度從一七五到四百個基本點不等。若依裡曼系列債券指數將債券種類 區分為美國公債、政府相關債券、投資級公司債及高收益公司債等四 類，再加上JP摩根新興市場債券指數，統計升息停止後六個月各類債 券指數表現（Lipper資料），可以發現各類債券幾乎均呈現正報酬。

　只有二千年五月停止升息後，由於企業受到科技股泡沫拖累而獲利不 佳，影響到高收益公司債券的表現。

　　李正和表示，債券價格與殖利率是呈反向關係，因此，在升息期間 ，債券多會發生資本利損；然而，債券的報酬除來自資本利得外，也 包括利息收入。據資料顯示，若計入利息收入，在Fed前三次升息期 間，各式債券均有正的總報酬，也就是即使在升息期間，投資債券仍 可獲利。因此，即使Fed是否仍會升息，似乎也不必太過擔心。

　　李正和研判，全球債市下半年多頭行情可期，在標的不易選擇下， 建議投資人應以債券組合型基金介入，一網打盡主要類型的債券基金 ，以有效降低投資風險。