[資訊][基金]債市翻多 逢低承接 高收益債 新興市場債 基金

債市翻多 逢低承接 高收益債 新興市場債 基金

　美國聯準會預料在八月八日停止升息，一旦成真，以美債為首的債 市多頭行情來了！儘管新興市場債和高收益債近來表現大起大落，為 掌握下半年的債市起漲行情，投資人不妨以資產配置的觀念，進場承 接新興市場債和高收益債納入投資組合當中。

　　二者仍具吸引力 　目前市場做多美債，但新興市場債持為中立的態度，不過，景順（ 紐約）高收益產品總監米勒（Andrew Miller）日前來台時說，雖報 酬可能不再如過去三年般的強勁，但報酬波動幅度下降，風險也下降 ，經過計算後，新興市場債仍具有吸引力。

　　高收益債也是如此，主因利差還處於低檔，企業表現強勁，資金到 達高峰，企業違約情況則創新低。

　　基金配置可考慮納入組合 　米勒認為，這兩類債券經過第二季整理，下半年可望重拾漲勢。建 議投資人如果持有新興市場債券或高收益債券基金，目前不宜出場。

　如果是空手投資人，甚至可以考慮進場承接。

　　有些投資人看到美債多頭行情來了，欲想將手中的新興市場債轉為 美債，ING安泰投顧認為，當美債價格走揚，「利差」擴大將連帶激 勵新興市場債、投資級公司債或高收益債的多頭表現，因此，放掉新 興市場債和高收益債不免可惜，應該多少都要有不同債券類型的配置 ，才不會錯過任何市場的投資機會。

　　可採低相關配置策略 　富達投顧指出，佈局債券資產可採取相關性低的債券類別配置策略 。根據Bloomberg歷史資料統計，過去六年各資產類別間的相關係數 ，新興市場債與高收益債對環球債券指數走勢呈現微幅的負相關，關 係係數分別為負○‧○九七及負○‧○六一，屬低度相關。新興市場債與高收益債則呈正向相關，相關係數為○‧五一八，顯 示為高度相關。一九九○至二○○五年為止，雖歷經多次景氣與利率 循環週期，美國高收益債券的年利化報酬率為九．○五％。

　　ING彰銀安泰投信指出，在同一個資產組合中若能囊括新興市場債 、高收益債、公債，可望降低風險、提高報酬，達到資產配置組合的 效果。

　　未來有升值空間 　此外，投資債券可考慮未來是否有升值的空間。寶源投顧指出，在 美元基本面轉弱以及FED升息接近尾聲下，新興市場貨幣的投資價值 也相對浮現，尤其隨著國際油價高漲，俄羅斯、印尼等新興市場產油 國外匯存底大增，不但貨幣基本面相對強勁，主權債信最近也再獲調 升。

　　所以，投資新興市場本地貨幣計價債券，不但有機會掌握新興市場 貨幣升值的機會，也能受惠於債券信評調升所帶來的資本利得機會。