退休金規劃 - 投資基金
退休金規劃 - 投資基金
檢視台灣企業生態，大部分的企業都無法經營(開業)超過一甲子，換言之，台灣的勞工朋友，如果根據勞退舊制，幾乎是沒有任何保障與幸福可言。因為可能領不到退休金或是到了退休期限而所累積的退休金，不夠用的人口將佔勞動人口的二分之一以上。
根據勞退新制的務實規範之下，在台灣的勞工朋友將可以帶著自己的退休基金帳戶，在各個企業跑道中轉換工作，但是，這美麗的計畫，又得面臨被退休金缺口的問題所戳破。
在諸多的變動因素中，通貨膨脹與微利時代的到來，都是最讓保守投資人驚慌無助的衝擊因素，因為這一些因素，逼迫他們必須改變一輩子所熟悉的投資儲蓄習慣，否則工作了大半輩子所累積的財富，將歸於『水中月、天際霓』，變成已經要用錢時，儲蓄資產不夠给付；在規劃儲蓄退休金時，卻又迫於資訊不對稱或是理財知識不足下，無法達成目標。
自中華民國九十四年七月一日起，勞工退休金的提撥方式有了巨大的改變，目前國內退休基金體系，可以分類為『勞工退休基金』、『勞工保險基金』與『公務人員退休撫卹基金』三大系統。但從金融機構與勞委會所提供的退休金試算表，都已經很明確的告訴所有上班族，退休金如果不提早儲蓄規劃，那肯定是晚景悽涼、經濟困頓的。
對於台灣的勞工生態，很多的論述只強調法制的更改，而卻疏於要提醒所有的準退休族『退休金的累積』是要跟時間賽跑的。而金融工具的選擇更是疏忽不得，基於台灣的股票型基金，在成立之後就有一些股票持股不得少於七成的法令規範（開放式股票型基金定型化證券投資信託契約，第14條之一規定），基於此項風險考量，將投資標的支觸角延伸到全球的共同基金來累積退休基金的方法，達到人生的退休規劃與養老目的。
投資人在規劃退休金時，面臨退休金缺口，如何利用共同基金工具進行管理與運用，並做好資產配置以達到風險分散之相關課題，特別是投資人面對浩瀚汪洋的共同基金，如何有效篩選基金與資產配置，達到風險管理。而常見的投資風險項目如下：
一、市場風險
共同基金所投資的區域和國家，受到政治狀況、社會治安、景氣環境因素以及其他不可預期的系統風險影響的波動，而遞延到整體基金的績效。
二、經濟景氣
共同基金和整體經濟景氣循環密切相關，當整體經濟衰退，會導致企業獲利狀況不佳，當整個投資市場陷入低迷，共同基金也會受投資標的之景氣循環週期而變動。
三、匯率風險
對於投資海外以外幣計價之基金而言，匯率變動越大，將會增加投資風險，以外幣計價時常會發生匯兌損失（收益）。因此，在購買或贖回基金時，最好在當國貨幣升值時，換匯以外幣信託投資，在本國貨幣劇烈貶值之機，再將外幣換回本國貨幣。
四、利率變動
利率的變化，是投資市場中的一項重要參考指標。當殖利率上揚，通常會導致債券價值下跌，股市的交易量也會受影響，在殖利率走跌之際，債券價格將會上揚，債券型基金，其投資價值浮現之際，就是債券投資的最佳時機。例如，美國FED 聯準的升息動作，在升息的尾聲，就專業法人的投資資金而言，就會開始買進債券進行佈局的動作。
五、營運風險
基金公司的營運狀況，影響著旗下管理基金的績效，營運風險通常來自於基金公司的人為過失、電腦系統發生錯誤或基金公司的不當管制或操作，甚至是更嚴重的誠信行為。
六、信用風險
亦稱為交割風險，主要的風險來自於基金公司可能因經營不善而倒閉，導致投資人無法順利交割。
七、管理風險
管理共同基金最重要的角色便是基金經理人，共同基金的績效好壞全靠基金經理人的操作判斷能力，如果基金經理人判斷錯誤，投資人的損失在所難免。而主管機關的政策管理，也是很重要的因素。在景氣多頭來臨之際，買進股票型基金，追求報酬收益；在景氣空頭來臨，本國法令還要求持股不得低於七成的規定，勢必造成投資風險的曝露無法規避，投資人必須換標的操作，才能避開投資虧損的命運，。
八、流動性風險
共同基金的投資區域分佈屬性，將會影響到基金的投資申購與贖回的時間，舉例說明之，本國債券型基金，贖回時間只要一個工作天，而海外的債券型基金贖回時間就需要T+5個工作天。又如投資美國市場基金的贖回時間大約是T+5個工作天，但是，投資印度國家的基金，贖回時間往往需要一星期以上。
一般制式的績效評價模式經過改良與修正後，資產的投資報酬率會比順著參考指標來的好。不管投資人是否相信此參考指標的客觀性，如果在加入夏普指標(Sharp Ratio)當作參考的操作依據，資產投資績效將更有效率也會更好。共同基金篩選篩選策略－『四四三三篩選法則』：
根據台灣大學邱顯比教授、李存修教授共同推薦的基金投資挑選方式。而國內金融機構如聯邦銀行、大眾銀行等多家金融機構，也對其行員、理財規劃人員的教育訓練，規劃介紹『四四三三篩選法則』、『四大類基金篩選法則』，利用此篩選策略快速地去蕪存菁，挑選出中、長期績效穩健的優質基金。
一、『四四三三篩選法則』：
【４】：該基金一年期績效排名在同類型的前四分之一。
【４】：該基金兩年、三年、五年以及成立迄今年以來績效排名在同類型的前四分之一。
【３】：該基金六個月期績效排名在同類型的前三分之一。
【３】：該基金三個月期績效排名在同類型的前三分之一。
二、基金篩選策略：『四大類基金篩選法則』：
（一）股票型基金。
（二）混合型基金。
（三）債券型基金。
（四）貨幣市場基金。
這四類基金的風險程度、收益情況，已經分別按描述的順序依次降低。投資人在選擇基金時，首要應該關注的其實並不是基金本身，而是自己的理財目標和風險承受能力，包括持有期間的預期。在充分評估完自己的財務結構、風險承受能力以及長期持有能力後，就可根據退休目標來規劃共同基金。
投資時機是所有的投資人最希望掌握的因素之ㄧ，可是，往往因為參考資料數據的延遲取得或是解讀不夠精準，造成投資決策錯下判斷。因此，可採用行政院經濟建設委員會經濟研究處每月公告的景氣指標來判讀經濟的景氣循環狀況與景氣位置。『臺灣景氣指標』是景氣預測工具之一，目前是由行政院經濟建設委員會經濟研究處所編製。每月報導臺灣之景氣概況，並公布主要之統計數字。
『景氣』係指一國在某一時期經濟活動的頻率，是當時一般經濟活動盛、衰的狀況描述。『景氣循環』是指長期經濟發展過程中，經濟活絡時期與低迷時期交互變動的現象，其為經濟社會進入工業化後無可避免的現象。
景氣循環包括擴張期（expansion）與收縮期（contraction）二個階段，但亦有再將擴張期劃分為復甦（recovery）、繁榮（prosperity）兩階段，收縮期劃分為緩滯（slowdown）、衰退（recession）或蕭條（depression）
『臺灣景氣指標』包括了三大部份：
一、指標一、景氣對策信號。
由貨幣供給Ｍ1B 變動率等九項指標編製而成，以五種信號燈表示景氣狀況。
（一）『紅燈』表示景氣過熱，政府宜採取緊縮措施，使景氣逐漸恢復正常狀況。
（二）『黃紅燈』表示景氣活絡，為注意性燈號，均宜密切注意其後續之景氣動向，而適時採取因應措施。
（三）『綠燈』表示景氣穩定。
（四）『黃藍燈』表示景氣欠佳，為注意性燈號，均宜密切注意其後續之景氣動向，而適時採取因應措施。
（五）『藍燈』表示景氣衰退，政府須採取強力刺激景氣復甦的政策。
研究景氣對策信號，將個別指標之變動情形，以區間分段方式判定燈號，所以當指標變動幅度在同一區段時，並不會改變燈號，但如若某月份指標變動幅度雖與上月差異不大，卻正好超過臨界點而處不同區段，燈號即改變。此為其特點，亦為其限制，顯示景氣對策信號是以區間劃分的方式，將總體經濟狀況作一判定，目的在簡要的顯示景氣概況。
二、指標二、景氣動向指標。
包括「景氣領先指標」及「景氣同時指標綜合指數」。景氣動向指標是將所選取的統計數列，經過季節調整、標準化因子調整、加權平均等統計處理後，合併成一個綜合指數時間數列，不但可以反映景氣變動的方向，而且可以顯示景氣變動的幅度。其中，領先指標綜合指數是根據能夠提前反映景氣變動情況的指標編製而成，可用來預測未來景氣之變動。過去常將領先指標連續上升（下降）三個月視為景氣復甦（下降）的標竿，近年來的研究顯示，當領先指標下降一~二﹪，且半年內至少有一半的構成項目下降時，表示景氣趨降。
目前我國納入『領先指標』綜合指數的指標計有七個項目，具領先景氣變動之性質，可用以預測未來景氣之變動。包括七項指標：
（一）製造業新接訂單變動率。
（二）製造業每月平均工作時數。
（三）台灣地區房屋建築申請面積。
（四）海關出口值變動率。
（五）躉售物價變動率。
（六）貨幣供給（M1B）變動率。
（七）股價變動率。
「景氣同時指標綜合指數」是根據能夠反映當時景氣狀況的指標編製而成，可用來判斷當時的景氣狀況。目前「景氣同時指標綜合指數」的指標有六個項目。包括：
（一）工業生產變動率。
（二）製造業生產變動率。
（三）國內貨運量。
（四）製造業銷售值。
（五）製造業平均每月薪資變動率。
（六）票據交換金額變動率。
三、指標三、產業景氣調查。
產業景氣調查：由每月廠商問卷資料綜合整理而成。調查重點在於了解景氣變動方向，是一種＂質＂的調查，而非＂量＂的統計。故可用以判斷個別產業的景氣動向。
產業的景氣狀況的分析與研究必須參考景氣調查，該調查是以問卷方式，廣泛徵詢各行業廠商之營業狀況及其對未來景氣的預期與判斷。由各個產業之產銷、訂單、存貨及利潤之變動情形，可從中了解各行業之景氣狀況，觀察由廠商對未來三個月的景氣預期，可看出短期未來不同行業之景氣的變動趨勢與方向。
前二者是根據客觀的統計資料，顯示我國總體經濟之狀況，產業景氣調查則根據廠商提供的客觀數據及主觀判斷，來了解個別產業之景氣狀況。所以，面臨景氣循環的多頭、空頭循環週期中，投資人可以跟據此『臺灣景氣指標』做為共同基金在眾多決策數據中的多、空操作參考之一。
投資組合之風險值衡量，在歷史模擬法中，以淨值法捕捉風險效果最佳；在變異數共變異數法中，指數加權移動平均法優於均等加權移動平均法；而在混合分配模擬法中，捕捉風險能力皆隨著估計期間的增加而有顯著提昇。在所有風險值模型中，以歷史模擬法之淨值法捕捉共同基金風險最佳，指數加權移動平均法次之，換言之，基金的風險管理是有方法可遵循的。股、債配置的投資組合，在風險管理考量下，可以幫助投資人規避投資風險，創造收益。對照保守型與純債券型的投資配置，幾乎可以幫助投資人獲取100％正報酬。
投資組合策略：
ㄧ、 保守型投資策略(80%債券型基金＋20%股票型基金)
二、 穩健型投資策略(60%債券型基金＋40%股票型基金)
三、 積極型投資策略(40%債券型基金＋60%股票型基金)
四、 冒險型投資策略(20%債券型基金＋80%股票型基金)
五、單一類股(股票型基金)投資策略
六、單一類股(債券型基金)投資策略
景氣循環的概念配合經建會所制定『景氣對策信號指標』判讀共同基金的進場時機，仍然不夠精準。建議，可以加上各投資標的的指標來協助判讀，將會更加精準。
利用『四四三三法則』來挑選基金，是不錯的策略、也可以滿足投資預期。在挑選基金的過程，也可以嘗試先行挑選短天期指標，找出最近三個月全球經濟動能的脈絡痕跡，有利掌握市場的方向。
運用『投資組合配置』來投資共同基金，可以有效降低投資風險。不論是『買入持有到期策略』或是『DPI 動態操作組合策略』，均可以獲得超越指標以上的報酬收益。觀察績效報酬『買入持有到期策略』或是『DPI 動態操作組合策略』，兩者策略之到期報酬是ㄧ致的；但將風險波動納入考量，在某種程度上『DPI 動態操作組合策略』的報酬率是相對穩健的。
利用共同基金長期投資，廣義來看都能幫助投資人打敗通貨膨脹率而獲取超額報酬，此中，唯有投資人抱持恆心與毅力來定期檢視投資績效，才是投資人最要戮力以赴執行的功課。另外，財政部已經在推動『最低稅負制的法案』，所以，當退休金缺口問題準備之際，可能還要再開始費神思考稅賦與流動資金的問題。
