[金融]激勵

外商金融機構紛紛來台投資金融業，隨著金流、人流進入，這是台灣提升體質的絕佳時刻，還是外資炒作的另一個樂園？

這個場景，有點令人困惑。眼前的銀行家們，有著黃皮膚黑頭髮，男性穿的是傳統的白襯衫配深色西裝褲，女性則是典型米白色襯衫配深紅色背心與窄裙。

然而，他們說的是英文、桌上的重要文件，也有英文版。仔細再看，原來，在一起的還有幾名金髮藍眼、輪廓深邃的外籍兵團。

這是今年夏天起，在萬泰銀行屢見不鮮的會議寫照。因為在全世界經驗老到的奇異消費金融，透過奇異資融台灣控股公司投資萬泰銀行一成的股權，並派遣專業團隊進駐，提供種種經營、技術支援。

這些景象，也曾在鄰國上映。

一九九七年金融風暴後，高盛證券、新橋資本、霸菱集團、德國商業銀行等外資入股韓國的國民銀行、第一銀行、住宅商業銀行、外換銀行等金融機構。

「這是歷史性的事件，」當時已在銀行界打滾二十年的國民銀行資深副總經理李鎔昇也難以適應，韓國四分之一本土銀行出現外國主管。

去年以來，外資更大膽前進中國銀行業。包括美國銀行、j豐、蘇格蘭皇家銀行、淡馬錫、高盛等外商，前後買了中國建設銀行、交通銀行、中國銀行與中國民生銀行的股權。相似的故事還在持續發生，瑞士銀行就預估，到明年底，外商將滲透中國六分之一的銀行。

整個台灣銀行業，也即將經歷這樣前所未有的外資衝擊。

外資來撿便宜

英商保誠人壽、新加坡的淡馬錫、美國的新橋資本、日本的野村證券已經紛紛投資玉山、台新等金控，目前華僑銀行、中信金控也都有外資前來洽談、詢問投資案。

外資風為何在此時吹入台灣？

在外資眼中，台灣金融業是極佳的投資標的。

台灣的資金便宜。目前台灣的利率在世界上僅次於日本和瑞士，外資可以用很低的成本借到新台幣，順便規避匯率風險。當初新橋資本投資台新銀行二七○億，就有二二○億的資金來自國內銀行。

另外，台灣金融機構價格「低廉」。亞洲包括日本、印度、中國等地的銀行股價都在上揚，唯有台灣銀行業股價因為現金卡、信用卡呆帳與虧損頻頻下探。有外資找上花旗環球董事長杜英宗時，就特別強調，已經看台新金控很久，「等了四、五個月，等它股價下跌。」

「台灣人沒信心，外資就來撿便宜，」一名受理多家外資諮詢的財務顧問指出。

台灣金融業需要「金援」

台灣的金融界，也需要「金援」。今年前七個月，銀行轉銷雙卡呆帳的金額超過一千億台幣，是同期獲利總和的近五倍，玉山、萬泰、中國信託等銀行都有虧損。台新銀行便坦承，新橋資本與野村證券的資金，有助於改善財務結構，增加資本適足率（銀行自有資金比例）。

「資本結構更好，資金多了，才可以再開發新業務，」華僑銀行副總經理翁健也認同。

國內銀行還希望以此提升經營能力。像華僑銀行目前在與幾家外資洽談時，就會特別考慮對方能否同時協助拓展華僑銀行與大股東寶來證券的業務。玉山銀行也因為淡馬錫的債信與實力，能在兩年內省下十億台幣以上的利息支出。

另外，還有銀行希望藉此改造形象。例如，中國信託的外資持股已經超過五成，還是難離辜家家族企業的色彩。中信金控就有股東指出，希望藉著引進外資，也強化公司治理，改變外界的刻板印象。

健全體質、強化治理、經營能力都是好事，但有不少人擔心，外資進來只是短期的投資炒作，這些私募股權基金賺了暴利就立即出脫。

例如，在南韓金融風暴期間，新橋資本買下第一銀行部份股權，稍事整頓後，就把股權賣給渣打銀行，報酬率接近三倍。

二○○三年，韓國爆發消費貸款信用卡風暴，美國龍昇基金投資南韓外換銀行，重整兩年後再賣給南韓國民銀行，更淨賺四．五倍。

也因此，財政部在訂定金融機構公股出脫原則時，就強調希望把公股賣給有意長期經營的金融機構，而非私募股權基金。

長期而言，對台灣金融機構較有利的是長期投資、並且有技術支援的外商金融機構。

外商提供技術支援

例如，南韓的國民銀行引進高盛集團，重大的業務決策都會與高盛討論，學習投資銀行與資產管理的技術；荷蘭霸菱銀行則為韓國住宅商業銀行進行員工訓練，引進西方消費金融的新趨勢。

在中國，外商想要入股國有銀行時，也都被要求得提供技術資源，像美國銀行就派了五十名專業人員協助管理中國建設銀行。

在台灣，較有代表性的就是萬泰銀行與奇異的結合。同樣與萬泰銀行專攻消費金融與中小企業的奇異先投資萬泰一成的股權，未來持股可能增加到近四分之一，同時也派遣外商專業經理人擔綱管理長、營運長、風險管理、法務與財務等大任，導入奇異經驗。

這項合作會進行多久？「雙邊合作、共同經營會永久、持續地進行，」語氣向來沉穩低調的萬泰銀行副總經理施坤良，也掩不住一股堅定與興奮。

銀行們正引進哪種資金？對台灣有何影響？

「真的不方便講，」本國與外商銀行高階主管都因為保密協定，不願評論合資型態與利弊。

也有銀行主管指出，「外資在打什麼算盤，怎會知道？」因為外資通常同時持有普通股、特別股與可轉換公司債券，債券可以贖回或有到期日，特別股也有持有的條件限制，無法約束外資的財務行為。

一名長期觀察外資的操盤手分析，如果外資是用銀行的自有資本投資，甚至派了人進來，就有心要長期經營。如果只是外資金融機構另外募集的投資基金，就只是要求報酬率，「銀行經營很複雜，他們不想介入，賺了錢就要跑了。」

面對外資蜂湧而來、頻送秋波，台灣該如何自處？

經建會副主委葉明峰指出，開放外資來台是政府的政策，有助銀行經營國際化。重要的是，台灣趕快藉機振作，「外資看到長期有利可圖，說不定就『賴著不走了』！」他說。

另一方面，接受外資的金融業也要仔細思量。j豐銀行董事總經理許穗華認為，每個外資都有投資策略，想投資多久、要多少回報，納入外資的銀行要想清楚，這是不是自己所要的。「要不斷想，有他（外資）來，公司有沒有比較好？市場和產品能不能加深？」中信金控策略長林孝平在十五分鐘內提了好幾次，外資不一定全都比較好。

至於其他金融機構，這也是個好時機。「看到外資都來買了，好的銀行也要趕快挑便宜的好貨，加快腳步，提升體質！」台大財金系教授黃達業提醒。

本文出自《天下雜誌》第355期 激勵

[ 本帖最後由 philxyz0316 於 2006-12-26 22:47 編輯 ]