來源: 喬豔紅/日期: 2019-12-09
2020年是中國全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年。如何做好明年經濟工作，確保實現第一個百年奮鬥目標？日前召開的中央政治局會議作出安排部署，穩增長依然排在首位，並要求保持經濟運行在合理區間。會議還強調了“加強基礎設施建設”，表明穩增長的主要抓手仍是基建。
會議表示要提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性，運用好逆周期調節工具；同時也提出要加快現代化經濟體系建設，提升科技實力和創新能力，深化經濟體制改革。分析人士認爲這表明2020年政策將延續寬松、穩字當頭，同時科技創新或將成爲促轉型的重要發力點，體制改革加速推進也將爲轉型創造良好的制度環境。
本次政治局會議並未提及房地産，但分析人士認爲這並不意味會放松房地産調控，不過對調控政策也不會邊際收緊。
“圍繞實現小康社會，2020年的政策基調是穩增長。兩個翻一番是實現小康社會的重要量化指標，根據我們的測算，即使是考慮到第四次經濟普查的影響，2020年GDP增速可能也需要5.9%，”聯訊證券分析師李奇霖、張德禮稱。
他們認爲，今年三季度GDP增速已經下滑到了6.0%，當前經濟內生的企穩動力並不足，明年需要加大托底力度，“穩增長將是2020年的政策主線”，並將圍繞三條方面來推進。
一是基建穩增長加碼，二是“房住不炒”的調控基調不會變，但在“因城施策”框架下，2020年將有更多城市變相放松，針對房企融資的監管可能也不會進一步收緊；三是和2019年相比，2020年消費在穩增長中將發揮更爲重要的角色，汽車和地産竣工産業鏈這兩個是重點。
曆年12月的政治局會議基本相當于年底中央經濟工作會議的“吹風會”，奠定明年經濟工作的主基調，更多是方向性的指引。後續需重點關注中央經濟工作會議，對經濟部署應該較政治局會議更爲具體和全面。至于具體經濟增長目標的設定，則要到2020年3月“兩會”方能揭曉。
周五召開的中央政治局會議表示，要堅決打贏三大攻堅戰，全面做好“六穩”工作，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定，保持經濟運行在合理區間，確保全面建成小康社會和“十三五”規劃圓滿收官。
在政策方面指出要堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性，運用好逆周期調節工具。
“政策大方向上來看，基調應該是寬松，但節奏仍將穩健，而且更加重視組合拳，結構性，”國泰君安宏觀研究團隊花長春、張捷稱，“會議提出加強基礎設施建設，符合我們的判斷：財政政策節奏依然前傾，是穩增長的上半場主力。”
他們認爲，2019年四季度政治局會議和黨外人士座談會均強調“小康目標”，預計明年GDP增速目標或從“6%-6.5%區間”調整爲“6%左右”，實際GDP增速不排除單季破六，但全年破“六”風險不大。
政治局會議並提出，要堅持以改革開放爲動力，把外部壓力轉化爲動力，推動高質量發展，加快建設現代化經濟體系，推動農業、制造業、服務業高質量發展，加強基礎設施建設，推動形成優勢互補高質量發展的區域經濟布局，提升科技實力和創新能力，深化經濟體制改革，建設更高水平開放型經濟新體制。
國盛證券宏觀首席分析師熊園認爲，促改革將成爲2020年的關鍵詞，並有望迎來制度紅利的春天，可以關注國企改革、資本市場改革、土地改革、財稅制度改革、民企地位提升等方向。
“更加注重科技創新，‘硬科技’有望繼續迎來大契機，”他建議重點關注科技創新體制機制的配套舉措。
穩增長主要抓手依然是基建
基建在2020年中國經濟穩增長中的重要性將進一步提升。去年以來基建補短板實際效果並不顯著，關鍵原因是融資難的硬約束沒有解決。
今年以來中國整體固定資産投資增速持續放緩，1-10月固定資産投資同比增長5.2%，創下紀錄新低。其中，基礎設施投資同比增長4.2%，增速比1-9月回落0.3個百分點。
“預計2020年基建補短板的重點，將從此前的推出項目，轉向解決融資問題。”李奇霖、張德禮稱。
他們認爲，一方面落實已經出台的專項債可作爲重大基建項目資本金、降低部分項目資本金比例要求的政策。另一方面，解決項目配套資金的問題，2020年政策性銀行可能介入，加大對基建項目的貸款支持。
中國2019年新增專項債要求提前在9月發行完畢、10月底全部撥付到項目，還放松了部分基建項目的資本金比例要求、允許專項債用作部分項目資本金等，疊加2020年部分專項債額度已經提前下達，預計可望支撐基建投資增速在今年四季度和明年一季度回升。
中國財政部11月底稱，近期提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億元人民幣，占2019年當年新增專項債務限額2.15萬億元的47%。要求各地要做好專項債發行使用工作，早發行、早使用，確保明年初即可使用見效。
光大證券首席宏觀分析師張文朗亦認爲，2020年基建增速較2019年高是大概率事件，但在對地方政府隱性債務監管仍然偏緊的情況下，專項債做資本金和財政資金做資本金的數額總體來看不宜高估。
“我們的研究表明，2018年後財政撬動的基建投資杠杆明顯下滑，從2017年的高點8.3左右下降至2019年的7以下...預測2020年基建增速高點可能在二季度，達7%左右，之後小幅下行，全年6%左右，比2019年大約高2個百分點左右。”他表示。
房地産調控難以放松
7月召開的政治局會議不僅重申“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實房地産長效管理機制”，還旗幟鮮明提出“不將房地産作爲短期刺激經濟的手段”。但12月的政治局會議並未提及房地産。
分析人士認爲這並不意味著房地産調控會出現松動，不過在“因城施策”背景下，地産調控可能會相對呈現一些靈活性。
“短期地産調控政策的放開仍將較爲謹慎，信貸結構性調節思路仍將延續，但在因城施策的背景下，近幾個月揚州、天津、三亞、深圳等城市陸續邊際調整其地産政策，體現出地産調控的相對靈活性，”華泰證券首席研究員李超稱，“我們預計若經濟回落壓力進一步加大，可能結構性放松一二線城市剛需政策。”
中國大型房地産企業--綠地控股(600606.SS)董事長張玉良日前在一場論壇上也表示，在宏觀經濟的諸多不確定性中，房地産行業需要“穩”字當頭，展現確定性。他認爲房地産政策導向是比較確定的，就是要“穩房價、穩地價、穩預期”；價格行情也是比較確定的，房價會有波動，但不會大幅跌下去，而會穩下去。
西南證券證券宏觀分析師楊業偉、張偉也稱，本次政治局會議未提房地産並不意味會放松房地産調控，但對調控政策也不會邊際收緊。
“2020年房地産市場將繼續處于經曆漫長而緩慢的補庫階段。短期金融條件難以收緊，房地産需求平穩，支撐投資平穩，房地産依然有韌性。“他們稱。
中國10月房價數據繼續放慢上漲步伐，新房和二手房價環比上漲城市個數均來到近幾年的低點，鑒于房地産融資環境偏緊的局面未有改變，預計短期內以價換量仍會增加，房價上漲動能繼續減弱。
