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2017年全球寬鬆環境延續,但也有愈多國家因應景氣上行調升利率。法人表示,不同景氣循環對應的投資策略不盡相同,針對當前溫和復甦的景氣型態,應把握汰弱、留強、穩收益三關鍵。
自從去年底美國聯準會宣布升息以來,成熟市場與新興市場都有愈多國家考慮或跟進升息。除了英國央行因應經濟、通膨回溫,不排除上調利率;與美國經濟連動度高的墨西哥也跟進升息,土耳其央行則透過升息來阻止貨幣貶值。
摩根多重收益基金經理人邁可.施厚德指出,隨著愈多國家步入升息,當前的投資環境漸與美國同步維持寬鬆政策的情境不同,就過往經驗看,一旦全球景氣緩步復甦,企業獲利改善,高收債、高股息股票等優先受惠景氣又有收益性質的資產最能受惠,投資思維要轉向「汰弱、留強、穩收益」三原則,來調整手中資產。
施厚德舉例,回測新興市場高息股,在利率走升期間表現領先,平均滾動三個月的報酬率有8.8%,而成熟市場高息股受惠美歐經濟好轉,表現也相對一般股票佳;債券方面,仍以殖利率佳的高收債勝出,因高收債利差具吸引力,波動度相對股票低,配合企業獲利成長,有助推升高收債走勢,從近期高收債指數續創新高可證。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出,過往美國啟動升息,具有較高殖利率的高收債、新興市場公司債等信用債,因有較高收益率,存續期較短,能夠淡化利率風險,往往吸引避險買盤湧入;對於投資人如何準備美國升息但全球仍低利的環境,債券等穩定收益的資產依舊不可或缺。
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