[資訊][基金]金融資產證券化基金 理財好靠山

金融資產證券化基金 理財好靠山

　去年底寶來投信發了一檔全球資產證券化基金後，今年盛華和大眾 投信也各發了一檔相關的基金，投資人只知道是「金融資產證券化」 這個名詞，卻是搞不太懂這種另類新基金到底是投資了哪些標的，就 算是大概知道投資聽都沒聽過的MBS、ABS標的，還是搞不清什麼碗糕 ，不明究裡聽人家都說好，買了就是。

　　所謂的金融資產證券化，其實是把銀行收取的房貸、車貸、信用卡 貸款、廠房融資、設備租賃、學生貸款、汽車貸款和債務擔保憑證， 因為這些都算是銀行的資產，轉換成可以投資的商品債券，所以稱為 金融資產債權證券化，又可分為不動產抵押債權證券MBS（Mortgage Backed Security）和金融資產證券ABS（Asset Backed Security） ，兩者的差別在於，前者是不動產，後者是非不動產。

　　ABS和MBS可利用財務工程和金融技術組合連結這些債券，變成基金 或連動債，或者避險基金。

　　國內民眾對這類商品不熟悉的主因，還是來自於國人金錢借貸的習 性，中國人不喜歡借錢買車、讀書，就算借錢買房，也是努力工作趕 緊還錢，不過，歐美社會跟中國人剛好相反，從學生時代開始，就是 借錢讀書，出了社會更是大量舉債，買房、買車，只要舉凡能借錢買 的都借。

　　正因如此，在歐美創造出金融資產證券化商品的巨大商機，這兩年 也陸續引進台灣，寶來和盛華這兩檔基金投資的標的，就是以MBS和 ABS為主，大眾的北美收益資產證券化基金除了投資MBS和ABS外，也 投資其他標的。

　　MBS、ABS商品最大的特色就是，績效表現雖然不是年報酬最高的商 品，但波動度低，相對其他債市商品穩健，另外與股市負相關性也相 當顯著，適合作資產配置時風險分散的選擇。

　　目前全球連結MBS、ABS仍以美國市場最大，且發行量也最大。這類 商品的投資風險是，原始貸款人提早還錢的風險。

　　投資人要挑這種另類基金應把握幾個重點，華頓投信投資長邱華創 建議，評比資產管理公司對此類商品管理的經驗及過去績效是否穩定 ，還有投資標的在MBS、ABS的比重，以及該基金預訂操作的存續期間 為何，若存續期間愈長，波動性愈大。

　　若是長債為多的基金，要考慮到利率避險策略，如果是國內投信發 行此類基金，以台幣計價，更要考慮到匯率風險，是自然避險還是S WAP避險。

　　以當前來看，中東戰亂，美國經濟又趨緩，下半年對利率升幅的不 確定，使得預期市場波動性仍大，加上美國殖利率曲線呈負斜率狀況 ，短債表現將預期比長債有利。